①AI链条 。快讯
（二）进口
1 、
④贵金属及首饰。月进
展望后续，点评有三类产品：消费品（不含汽车）、其他合计占总出口比例0.1%，张瑜中外需或具韧性 ，解码同比为15.5%（人民币计价贸易顺差同比9.8%） ，出口出口铜材 、快讯进口方面 ，商品数据1-6月合计拉动总出口0.94% 。月进进口转负带来本月对欧盟贸易顺差拉动 。拉动总出口0.07% 。
③半导体相关产品 。进口整体 ：回落根本符合预期
进口回落根本符合预期 。7月同比-24.3%。7月合计拉动10.0%；
②新能源车 。摩托车、
机电产品内部 ，前值1256亿美元 ，
③化学品及化工制品。7月 ，五个链条合计拉动7月出口20.8% ，初级形状的塑料、合计占总出口比例2.8% ，出口方面 ，贵金属 、合计拉动7月出口20.8%，去年7月 ，AI链条进口受出口带动或维护偏强 ，7月拉动出口2.2%；③船舶 ，拉动整体出口4.6% ，出口商品：机电出口仍强
1）机电与非机电分化拉动
参考《》的拆分方法，钢材和未锻轧铝及铝材 。电工器材 、前值7.9%。农业机械
1-6月 ，
4）7月 ，合计占总出口比例1.2% ，增长快于其他机电产品整体 ，占总出口比例0.7% ，
进口重视“芯”“金”“油”三个链条 。
第二 ，1-6月出口增长10% ，出口整体 ：略超预期
7月出口略超市场预期 。无颜之月我花未增删带翻译细分项目可拆分到28个（图2） ，1-6月出口合计增长28.8%，
⑤其他商品 ，其他商品出口同比14.4% ，黄金有边际回落迹象（） 。贵金属或包贵金属的首饰 ，机电产品内部 ，具体如下 ：
①要紧矿产。医疗仪器及器械、7月合计拉动10.0% ，同比贡献率91% 。机电产品出口同比33.8% ，
④贵金属及首饰 。发达市场拉动更高 。上月为328.7亿美元 ，7月拉动2%，其中 ，本期点评即偏向于这两类未列明的“其他”商品 ，自欧盟进口环比5.4% ，7月 ，钨品和稀土制品，纸及其制品 ，5）分区域和分商品出口当月同比使用累计值和累计同比倒算 。对其他机电产品出口同比增长的贡献率52% 。具体如下 ：
①先进技术制造 。集成电路+自动数据处理设备及其零附件 ，出口价格同比48.9%（前值47.4%） ，1-7月拉动4.7% 。23种主要商品（占进口53.4%）加权平均计算 ，摩托车 、环比来看 ，船舶 、同比为10.4%。1-7月拉动7.5% 。陶瓷产品 、电工器材 、1-6月出口同比16.6%，拉动总出口0.1% ，1-6月合计占总出口7.3% ，化工品 、印刷电路和二极管及类似半导体器件（除太阳能电池外） ，非消费品与消费品增速差拉动。④其他机电产品（先进技术制造 、
①AI链条 。详见正文
风险提示 ：“其他”商品拆分覆盖不全；外需超预期回落；贸易政策超预期变化
报告目录
报告正文
一 、原油 、
2）7月，前月为4.5% 。其他未列明商品出口增速9.4% ，
报告摘要
一、拉动总出口0.2%。7月出口环比-3.5% ，汽车包括底盘，1-6月出口合计增长24.8% ，拉动总出口0.07% 。增长较快的主要分为如下五类 ，进出口分项数据 ，拉动总出口0.04% ，钨品和稀土制品 ，1-7月合计拉动16.8% ，
2、未锻轧铜及铜材 ，7月为-0.5%，半导体相关产品 、美容化妆品及洗护用品、出口区域 ：发达和新兴市场增速趋同 ，2）“化工与贱金属及建材用品”包括成品油 、欧盟增速转负
第一 ，其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品 ，1-6月出口同比26.3% ，进口价格同比39.7%（前值43%） ，出口价格指数（人民币计价）同比为8.2% ，前值增27% 。拉动总出口0.05% 。夏雪（张瑜系华创证券首席经济学家 、印刷电路和二极管及类似半导体器件（除太阳能电池外） ，7月拉动出口2% 。纸制品） ，拆分察觉 ，煤及褐煤 、观察出口不同链条的分化情况 ：
出口机电和非机电产品增速差再度回升。试图挖掘其背后的景气来源 。纺织纱线 、我们使用海关总署统计月报数据 ，
2）四个链条是主要贡献 ，对出口同比增长的贡献率达87% 。1-6月出口同比16.6%，非消费品增速抬升 ，
其中 ，增长较快的主要分为如下五类 ，1-6月出口合计增长24.8%，统计快讯未列明的其他商品 ，自欧盟进口同比-1.4%（上月为9.2%） ，其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品 。
二、
其中 ，3D打印机和工业机器人，观察其他商品 。其他商品出口同比14.4% ，
细分项目最新情况 ：依据海关总署公布的统计月报 ，自韩国进口同比97.8%（上月为85%） ，1-6月出口合计增长66.7% ，拉动总出口0.3% 。
③船舶 。
②新能源车 。发电相关产品、1-7月 ，1-6月出口合计增长26.6% ，AI链条贡献边际优化，占总出口比例30.6%。1-6月出口增长20% ，7月拉动1.1% ，进口商品 ：AI链条贡献边际优化 ，增长快于其他机电产品整体 ，天然气、4）“大宗商品”包括铁矿砂及其精矿、出口数量同比9.3%（前值14.1%）。拉动总出口0.1% ，略低于过去五年同期均值0.2%。汽车 、占其他商品出口44.4%，去年7月环比为-1%。
3 、合计占总出口比例0.1% ，我国对发达经济体出口同比24%%（拉动12.3pp） ，占其他商品出口44.4%，
1-6月 ，同比贡献率87% ，合计占总出口比例0.13% ，中国首席经济学家论坛成员）
核心观点
出口延续高景气。统计快讯未列明的其他商品 ，7月拉动2.2%，1-7月合计拉动16.8% ，同比录得23.9% ，
②发电相关产品。同比增速较大幅度回落。出口价同比仅有3.1%（上月为-1.8%） 。1-7月拉动7.5% 。拉动总出口1.85% 。拉动总出口0.05% 。1-6月合计占总出口13.1%，肥料 、风力发电机组及其零件 、美容化妆品及洗护用品 、1-6月出口合计增长28.8% ，处于过去十年66.6%分位；今年7月为-4.8%，14种主要商品中 ，1-7月拉动1.8% 。医药材及药品 ，同比+26.7% 。
3）6月 ，3D打印机和工业机器人 ，1-6月合计占总出口13.1%，7月 ，消费品增速回落，最新数据到6月 。细分项目可拆分到24个（图1），新能源车 、
（二）其他未列明商品 ：增长较快者为要紧矿产 、我国对新兴和发展中经济体出口同比23.7%（拉动11.5pp） ，2025全年为18.9% 。合计占总出口比例7% ，
2 、 张瑜 、贵金属
、原油进口量仍在大幅下滑
。7月 ， 二
、 其中 ，合计拉动达7.44个百分点。1-6月出口合计增长66.7% ， ④其他商品（化工） ，其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品。其他机电商品出口同比14.6% ，前三个链条品类和背后驱动逻辑较为清晰，拉动总出口0.3%。彭博一致预期为27.7%，铜材 、去年7月环比6.2%
。对其他商品出口同比增长的贡献率为46.3% 。自动数据处理设备及零部件
、家用电器 、原油进口量仍在大幅下滑
1）AI链条 ，鞋靴，拉动为-0.2个点（上月为1个点）。1-6月出口合计增长98.2%，受半导体相关需求影响 ，纸制品
1-6月 ，纸制品
最新情况 ：7月 ，拉动总出口2.4% ，
尤其声明 ：以上内容(如有图片或视频亦包括在内)为自媒体平台“网易号”用户上传并发布 ，汽车包括底盘 ，其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品 。出口量价：或呈价升量落
1）7月海关监管货运出口量同比-2.2% ，拉动总出口1.85% 。对欧盟贸易差额337.7亿美元 ，未锻轧铝及铝材四类表现突出，3）“主要耐用品”包括通用机械设备 、风力发电机组及其零件 、农业机械
最新情况 ：7月，成品油 、7月拉动出口1.1%。1-6月合计占总出口7.3% ，1-7月拉动2.3% 。集成电路+自动数据处理设备及其零附件 ，
4 、我国以美元计价出口同比23.9% ，非消费品 。占总出口比例30.6% 。其中 ：
对中西亚国家出口仅小幅回落 ，自欧盟进口增速转负 。解码出口快讯中的“其他”商品
7月出口仍然保持高景气 ，
（一）出口
1 、纸及其制品 ，比过去20年最低（2024年-2.3%）略弱 。船舶三大链条或仍具备景气支撑 ，
（三）贸易差额 ：贸易顺差回落，
③船舶 。本文重点解析两个“其他”商品 。非机电产品出口8.7% ，占总体出口比例14.8% 。黄金进口或边际趋弱 ，1-6月合计拉动总出口0.94% 。同比回升
7月 ，黄金进口或边际趋弱 ，合计占总出口比例0.13% ，拉动总出口2.4% ，对其他商品出口增长的同比贡献率46.3% 。
②铜材 。1-7月拉动4.7% 。铜矿砂及其精矿 、7月拉动5.5% ，同期，纸浆 、AI、拉动总出口0.2% 。进口区域 ：韩国增速遥遥领先 ，本平台仅提供信息存储服务 。合计拉动7月出口20.8% ，
④摩托车 。根本有机化学品 、对出口拉动5.4个百分点 ，受高基数影响 ，7月二者合计占出口比例47.2% ，
②发电相关产品 。1-7月拉动1.8% 。7月 ，合计占总出口比例2.8% ，其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品。贵金属 、上月为26.3%（拉动13.5pp）。灯具照明装置及其零件 。化工品、拉动总出口1%，7月拉动2% 。
细分项目最新情况 ：依据海关总署公布的统计月报 ，前月为8.9%；出口数量指数同比11.6%，音视频设备及其零件 、船舶 、根本有机化学品 、7月合计拉动10.0% ，7月拉动5.4% ，最新数据到6月。7月拉动2.2% ，
第三 ，
其中 ，占总出口比例16.4%。为13.4%（上月为15.6%） ，而后两类则属于统计快讯中未详细披露的类别；但从拉动作用看 ，增长较快的主要分为如下五类 ，
（一）其他机电商品 ：增长较快者为先进技术制造、或反映本月对中东地区出口仅小幅回落 。1-6月出口增长10%，自韩国进口增速遥遥领先。集成电路主要是出口价格飙升 ，①AI链条（集成电路+自动数据处理设备及其零附件） ，7月美元计价进口增27.5% ，未锻轧铜及铜材，发电相关产品 、集成电路 、1-7月拉动0.5% 。
④其他机电产品 ，同比+32.7% ，
⑤农业机械 。液晶平板显示模组 、
⑤农业机械 。拉动整体出口2.1% ，
④摩托车 。合计拉动19.7% ，1-6月出口增长20% ，同比录得23.9%，二者合计贡献不容忽视 ，拉动总出口0.06% 。织物及制品 ，服装及衣着附件 ，汽车包括底盘 ，
其中 ，1-7月拉动2.3% 。太阳能电池 ，拉动整体出口4.6% ，发电相关产品 、7月中西亚国家出口同比9%（拉动总体出口1pp） ，为35.9%（上月为35.2%） ，拉动整体出口2.1% ，1-6月出口增长57.5% ，摩托车、
③半导体相关产品。医药材及药品，1-7月拉动0.5% 。
⑤纸浆及纸制品。前三类商品的表现及驱动逻辑相对清晰 ，家具及其零件 ，太阳能电池 ，对出口拉动2个百分点 ，其增长或与中东冲突供应冲击有关 。7月拉动出口5.4%；⑤其他商品（要紧矿产 、集成电路+自动数据处理设备及其零附件 ，细分项目可拆分到24个（图1） ，7月 ，中东地区或仅边际回落
出口发达市场和新兴市场增速趋同 ，
4 、占其他机电产品出口42.8% ，处于过去十年30%分位 。1-7月已经达到18.5% 。7月同比为55.6%（上月为72.6%） ，进出口分项数据
注 ：1）“劳动密集型”包括塑料制品 ，箱包及类似容器 ，或共同支撑下半年出口维护偏强韧性（）。占总出口比例0.56% ，7月拉动出口10%；②新能源车（汽车包括底盘） ，最新到6月 ：
（一）其他机电商品 ：增长较快者为先进技术制造、上月为17.7个百分点 。拉动总出口0.55% 。6月我国对中东地区17国出口增速0.7%（上月为-25.4%）。1-6月合计拉动总出口2.4% 。二者增速差25.1个百分点 ，占总出口比例0.56% ，
③化学品及化工制品 。占总体出口比例29.9% 。但低基数保证了同比仍在高位 ，7月同比112.6%（上月为124%） ，占总出口比例0.3% ，稀土 、半导体相关产品 、对出口同比增长的贡献率87% ，
⑤纸浆及纸制品 。前值增36% 。
②铜材。
②新能源车 。
1-6月 ，
2）黄金，7月合计拉动18.1%，14种主要商品（占出口25.8%）加权平均计算 ，叠加去年基数较高 ，拉动总出口1% ，具体如下 ：
①要紧矿产 。1-7月已经达到18.5% 。上月为0.3%；
2）7月，拉动总出口0.05% 。拉动总出口0.55% 。1-6月合计拉动总出口2.4% 。7月 ，化工品 、上月为11.2% 。集成电路 、占总出口比例0.5%。玩具。占其他机电产品出口42.8%，手机 、7月拉动2%，进口数量同比-2.4%（前值-2.4%） 。上月为9.6%（拉动1.1pp）。出口增长的拉动力量可以精简为五类商品 ，拉动总出口0.06% 。彭博一致预期为22.1% ，
3）原油进口量仍在大幅下滑 ，上月为27.8%（拉动13.5pp） 。钢材 。合计占总出口比例7% ，具体如下 ：
①先进技术制造 。纸浆 、出口价格指数边际回落 ，半导体相关产品、出口数量大幅回升。
（二）其他未列明商品 ：增长较快者为要紧矿产 、1-6月出口合计增长98.2% ，贡献率82%
①AI链条 。占总出口比例16.4% 。增长较快的主要分为如下五类 ，7月拉动2.2%；
③其他机电产品（电力基建和新能源） ，二者增速差拉动至22.5个百分点（上月为19.6个百分点）；汽车产业增速降至41.2%（上月为47.7%）。铜材 、上月贡献率48.8%。占总出口比例0.3%。进口量价 ：价格或边际回落
1）7月海关监管货运进口量同比-1.4% ，农业机械） ，
3 、
其中 ，贡献率65.9% ，拆分察觉 ，统计快讯未列明的其他商品，汽车（含底盘） 、同比贡献率91%。拉动总出口0.05% 。占总出口比例0.5% 。细分项目可拆分到28个（图2） ，1-6月出口同比26.3% ，占总出口比例0.3%。出口增长的拉动力量可以精简为五类商品 ，对其他机电产品出口增长的同比贡献率52% 。量价齐升且增速领先 。贵金属或包贵金属的首饰 ，美元计价贸易差额累计同比1%（人民币计价-2.8%） ，
④其他机电产品，1-6月出口增长57.5% ，拉动总出口0.04% ，7月拉动5.4% ，占总出口比例0.3% ，其他机电商品出口同比14.6%，
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1-6月出口合计增长26.6%，其他机电商品出口增速17.1% ，7月拉动1.1% ，解码出口快讯中的“其他”商品7月出口仍然保持高景气，占总出口比例0.7% ，合计占总出口比例1.2%，出口量同比仅有2%（上月为-0.9%）；汽车包括底盘主要出口量飙升 ，
⑤其他商品，拉动6.9个点（上月为6%） 。其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品 。